蓝思科技豪赌落败:募452亿扩张净利降六成 周群飞遭业绩估值双杀财富缩水645亿

时间:2019年04月15日 08:07:14 中财网


  “吃苹果长大”的((300433.SZ)经营业绩全面溃败。

  去年,营业收入达到277.06亿元,保持了快速增速势头,但净利润只有7.04亿元,同比下降65.59%。www..4238.预计,今年一季度亏损近亿,同比大降170%—200%。

据记者发现,净利润剧降与其资产减值密切相关。去年,www..4238.计提资产减值及资产报废合计达8.08亿元。

  为何会出现如此大规模吞噬利润的资产减值和资产报废?这或与实控人周群飞判断失误豪赌产能扩张相关。上市至今,累计融资(以筹资现金流入口径)451.92亿元。

  2015年上市当年底,固定资产108.49亿元,而去年9月底翻倍至202.88亿元。去年,消费电子市场需求放缓,产品升级迭代,这直接导致其存货激增,并引发存货大幅跌价,产生数亿元损失。

  目前,周群飞还在押宝3D玻璃后盖,能否普及,或将命系于此。

  备受关注的是,遭遇业绩大幅滑坡之时,估值也大幅缩水。截至4月11日,其市值为320亿元,较高峰时的超千亿已蒸发了700亿元。基于此,曾经以910亿元财富夺得中国女首富宝座的周群飞财富只剩下265亿元,短短几年缩水了645亿元。

  8亿资产减值吞噬利润
  曾经深度紧抱苹果大腿的明星www..4238.光环似乎逐渐散去。而这,源于其十分难堪的经营业绩。

  发布的业绩快报显示,去年,其实现营业收入277.06亿元,较上年的237.03亿元增长16.89%。对应的净利润只有7.04亿元,上年同期为20.47亿元,同比减少13.43亿元,降幅为65.59%。

  这是公开可以查到的迄今为止最为糟糕的成绩单。2011年至2017年,www..4238.营业收入呈现快速增长态势,由60.30亿元一路增至237.03亿元,增长了近三倍。这8年间,其净利润分别为12.36亿元、19.99亿元、24.44亿元、11.77亿元、15.43亿元、12.04亿元、20.47亿元,除了2014年、2016年出现较大幅度下降外,其余年度均为大幅增长,其中,2017年净利润同比增幅高达70.07%。

  于2015年3月18日在创业板挂牌交易。无论上市前还是上市后,其实现的净利润均超过2018年。

  问题还不在于此。去年实现的7.04亿元净利润中,八卦玄机网黄大仙补助所起作用非同小可。

  去年,多次发布领取八卦玄机网黄大仙补助公告。其中,去年10月9日,www..4238.公告称,其子www..4238.长沙www..4238.获得5.84亿元八卦玄机网黄大仙补助,其中3亿元与收益有关,确认为当期损益。

  今年1月31日,在发布2018年全年业绩预告时表示,非经常性损益对当期净利润的影响金额约为10.46亿元。由此可见,扣除非经常性损益后,www..4238.亏损3.42亿元。扣除非经常性损益的净利润亏损,这是2011年以来的首次。

  解释称,去年,智能手机主要品牌客户采用前后盖双面玻璃、3D玻璃后盖的中高端机型显著增多,智能手表、车载设备相关产品也实现了较快增长,带动www..4238.收入同比上升。但受消费电子产品行业竞争加剧、客户对产品品质及工艺要求更高要求,www..4238.人力成本、折旧费用及财务费用增加,导致利润率下降。

  实际上,对净利润影响最大的是资产减值。去年,对存货等资产计提资产减值准备7.92亿元,另外资产报废1.51亿元,合计影响当期净利润8.08亿元。

  豪赌产能扩张资产减值损失两年超13亿
  资产减值损失吞噬净利润致扣除非经常性损益的净利亏损,这是周群飞自信满怀豪赌产能扩张留下的后遗症。

  去年,www..4238.计提资产减值7.92亿元、资产报废1.51亿元,合计影响净利润8.08亿元。而在2017年,www..4238.资产减值损失5.02亿元,其中,存货跌价损失2.98亿元、坏账损失1.43亿元、固定资产减值损失0.51亿元、长期股权投资减值损失986万元。

  两年资产减值损失合计13.10亿元,对比数据发现,存货减值损失、固定资产减值损失逐年大幅增加,其增幅远远超过营业收入增幅。

  为何会出现这样的严重情况?源于产能扩张迅猛、消费市场变化太快。

  2017年,www..4238.对经营业绩进行说明时称,www..4238.协同开发的多款新产品实现量产,占主要客户市场份额大幅提升。同时,www..4238.新生产基地及新生产场地的部分新增产能开始投入使用,全资子www..4238.东莞www..4238.纳入合并报表范围。

  然而,到了去年,www..4238.宣布对东莞闲置已久且无法继续使用的设备进行报废处理,共计1.51亿元。

  实际上,近年来,www..4238.总资产不断大幅增长,就是其产能扩张的明证。如2017年,其总资产较上年增长22.62%,主要是浏阳南园新生产基地、榔梨基地新增厂房及设备通过验收,以及长沙www..4238.购得土地使用权。

  整体上,2015年底,总资产为204.92亿元,去年9月底达到439.82亿元,不到3年增加了234.90亿元,翻了一倍多。

  新增的235亿元资产,除了近百亿元为生产基地、机器设备等固定资产外,其余的主要是存货及应收账款等。截至去年9月底,存货余额为39.83亿元,较2015年底的19.16亿元翻了一倍多,而这,还是年年计提存货跌价损失情况下的翻倍增长。

  不仅如此,www..4238.存货中,大部分存货并非原材料,而是库存商品。去年上半年,其存货余额为33.58亿元,其中,库存商品为13.40亿元,占比达四成。产能急剧增长、存货居高,随着市场消费方向变化,产品更新,存货卖不出去成为必然。这也是去年底计提存货跌价损失6亿元的重要原因。

  值得一提的是,上市至今,累计融资451.92亿元,其中,直接融资95.17亿元。这些巨额资金大部分用于了产能扩张。

  股价三年跌七成市值蒸发700亿
  激进扩张的也不受投资者追捧。

  主营视窗防护玻璃的研发、生产和销售,即手机、照相机、平板电脑、汽车仪表等最外面的那层玻璃,具有强度高、透光率高、韧性好、抗划伤、加工精度高、工艺难度大等特点。依托苹果这一大客户,实现了迅速成长壮大,并成功跻身A股市场。近几年,随着华为所占市场份额越来越大,的客户名单中也增加了华为、小米等。

  傍上了全球知名苹果,上市之后,颇受投资者追捧。其发行价为22.99元,2个多月后的2015年6月2日,股价就达到151.59元,涨幅高达53.59倍,市值超千亿。借此,打工妹出身的创始人周群飞名扬天下,以高达910亿元财富登上中国女首富宝座。

  不过,不到4年,周群飞就从首富宝座跌落。截至4月11日收盘,股价收报8.17元,考虑复权因素,最大跌幅接近70%,www..4238.市值为320亿元,较高峰时蒸发了700亿元,周群飞通过香港www..4238.、长沙群欣及其丈夫郑俊龙合计持有www..4238.32.43亿股,市值为265亿元,缩水了645亿元。

  此外,2017年12月8日,发行了48亿元,初始转价为36.59亿元/股,历经三次下修,最终确定为10.46元/股。

  备受关注的是,上市之前,根本不缺钱,www..4238.股权结构足可说明。周群飞及其丈夫通过香港、长沙群欣以及直接持股合计持有www..4238.99.09%股权,几乎未进行股权融资。上市之后频繁融资,频频斥巨资进行产能扩张的同时,导致财务费用大幅攀升。去年前三季度,其财务费用为4.74亿元,较上年同期增加2.61亿元。

  如今,5G时代来临,各大手机厂商的中高端型号都换成玻璃后盖,3D曲面玻璃似乎是大势所趋。正在不断融资布局,只是,周群飞预判的3D玻璃后盖是否会普及,能否借此腾飞,市场一直在关注。
□ .沈.右.荣  .长.江.商.报
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